华宝基金李慧勇：经济恢复中，我们最看好的资产是商品

4月16日，华宝基金2021春季投资策略会在成都举行，各方专家围绕“碳中和”、股市、债市等话题展开了讨论。华宝基金副总经理李慧勇在发言中指出，全球主要经济体的经济正在逐步恢复之中，在这个背景下，最确定的资产是商品，华宝基金继续看好。

全年GDP增速预计在5.5%-6%的水平

2020年，基本面最大的变化是新冠疫情，巨大流动性使全球主要资产受益，资产配置相对简单。2021年，基本面最大变化是经济恢复和政策退出，决定大类资产收益的变量从单变量变为多变量，情况更加复杂。李慧勇在分享中表示，扩大消费和提升制造业是中国未来的重点，低碳经济、数字经济、健康经济将是重要突破口。

4月16日，国家统计局公布了第一季度宏观经济数据，GDP同比增长18.3%，取得了良好开局。在当天的投资策略会上，李慧勇告诉在场听众，中国经济走势前高后低，一季度DGP增速与华宝基金预测的18%基本吻合，公司认为全年中国经济的增长将在5.5%-6%的水平。

A股需蓄势机会来自价值和顺周期

李慧勇认为，随着经济的逐步恢复企稳，中国货币政策的退出将更多通过常规工具，市场化引导，2021年社融增速可能回落至11-12%左右，货币总量回归至中性。很多人讨论说有没有加息可能，基于对宏观经济的分析，“我们认为目前没有这种必要。”

会上，李慧勇为大家展示了一张2021年以来大类资产的概览图。从表现看，总体上呈现风险资产优于无风险资产，商品优于股票。在经济恢复确定的背景下，李慧勇称，最确定的资产是商品，公司“继续看好”。

对于A股，华宝基金给出的判断是需要时间蓄势，机会来自价值和顺周期。从估值角度看，低估值更加安全；从周期和成长角度看，受益于经济复苏的顺周期领域更加确定。李慧勇指出，盈利增长趋势和流动性收紧对A股不利，在经过两年大涨后，A股总体估值偏离度在增加：要么通过压缩估值来实现，要么通过业绩增长来消化。

对于核心资产，公司观点不变，仍然看好，它们代表着中国的未来，但过高的估值需要消化。李慧勇表示，核心资产的调整面临两个阶段：普跌---分化，目前仍处于第一阶段。从估值看，中证500是相对有性价比的，由大中小盘看，中盘相对有性价比。

从业绩方面看，分析师上调居于前列的基本上都是经济复苏的领域，包括采掘、化工、有色、休闲服务、电气设备、公共事业、交通运输、银行、家电等。

红星新闻记者杨斌

编辑邓凌瑶

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